开盘大跌！新增产能压制纯碱 供强需弱拖累玻璃！

一、基本面分析

纯碱：短期看，供应端及库存继续收紧，纯碱价格仍有支撑，但近期远兴能源投产预期有所增强，期价承压运行，预计短期纯碱震荡偏弱。中期看，随着远兴检修逐步结束，供需或逐步走弱，纯碱价格重心或将进一步下移。纯碱大方向依然偏空，中期建议关注远月合约反弹做空机会为主。

供应方面，开工率及产量周度高位回落。截止到2023年8月3日周内纯碱整体开工率79.42%，环比下降2.48%。周内纯碱产量54.10万吨，环比减少0.62万吨，跌幅1.13%。近期远兴能源第一条生产线已经出少量产品，若8月远兴货源开始流入市场，前期检修企业逐步恢复，则纯碱供应端紧张的态势将有所缓解，并可能提速纯碱供应端过剩的节奏。

(资料图)

需求方面，下游拿货刚需为主，局部货源紧张，适量补库。纯碱周度表观消费量55.01万吨（-6.18），产销率 101.68%。浮法玻璃当前全行业逐步有利润后，产线复产开始逐步进行，日熔将缓步提升，当前日熔16.55万吨。终端存在刚需，价格企稳回升后，补库意愿有所回升，终端刚需为主。

库存方面，厂家去库幅度有所收窄。据隆众资讯，截止到2023年8月3日，本周国内纯碱厂家总库存23.92万吨，环比下降0.91万吨，下降3.66%，数据和上周比起来大幅收窄，上周纯碱的库存下降了20%左右，但当前纯碱的库存仍处在近年低位水平，对价格仍有支撑。

玻璃：基本面看高利润维持下供应压力不减，终端需求短期难以修复，下游补库接近尾声，库存去化放缓。地产政策预期托底作用有限，叠加供强需弱格局，玻璃期价承压运行，预计短期盘面震荡偏弱。关注后续现货产销、库存。

现货方面，上周玻璃现货大幅上涨，一方面是交易政策利好刺激，另一方面，受降雨和洪灾影响，沙河个别原片厂家生产线受影响。此外，部分仓库进水导致玻璃原片受潮。主流生产贸易区域华北市场价 1895 元/吨（+55），华中市场价 1960 元/吨（+60）；全国均价 1946 元/吨（+50）。目前沙河厂家基本恢复正常出库，产销恢复。

供应方面，产线复产开始逐步进行，日熔稳步回升。部分冷修对产量的影响有限，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计305条(20.448万吨/日），其中在产246条，冷修停产59条。上周全国浮法玻璃开工率 80.33%，环比持平；产能利用81.96%，环比-0.13%。受沙河强降雨影响日熔有所下滑。全国浮法玻璃在产日熔量为16.55万吨，环比-0.99%。在高利润驱动下，后续复产或逐步加速，供应压力或增大。

需求方面，终端订单环比走强。7月底下游深加工企业订单天数 17.3 天（+0.9）。终端地产数据依旧偏弱，地产开发资金来源同比转弱，6月地产销售同比降幅增加，当月商品房销售面积同比 -28.1%（前值-19.7%）。玻璃短期需求难以修复。

库存方面，库存持续去化，但去库幅度收窄。上周全国浮法玻璃样本企业总库存4571.4万重箱，环比下滑75.1万重箱，环比-1.62%，同比-42.46%。